Parola d'esperto
Multi-Asset View | Maggio
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L'asset allocation mensile dei nostri esperti
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Azioni globali: focalizzarsi su un solo Paese non sempre paga
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Azioni globali: focalizzarsi su un solo Paese non sempre paga
Quali mercati nazionali hanno generato i rendimenti più elevati negli ultimi anni?
La view a colpo d'occhio
Azioni
Rimaniamo positivi sulle azioni, grazie soprattutto alla continua solidità degli utili, in particolare nei settori legati alla tecnologia. Continuiamo a privilegiare i mercati tecnologici degli Stati Uniti e di alcuni paesi asiatici, pur restando anche esposti alle azioni britanniche e canadesi a fini di diversificazione, soprattutto sui settori dell'energia e delle risorse.
Obbligazioni Governative
Restiamo neutrali. Sebbene i rischi di inflazione e il protrarsi di tassi elevati rimangano le preoccupazioni principali, la significativa rivalutazione dei rendimenti registrata negli ultimi mesi ha migliorato le valutazioni e le opportunità di carry in diversi mercati. Continuiamo a privilegiare un'esposizione selettiva alla duration al di fuori degli Stati Uniti, dove la compensazione per il rischio appare più interessante.
Credito
Siamo ancora negativi sul credito, soprattutto sull’investment grade statunitense, dove gli spread restano compressi nonostante i rischi macroeconomici e di duration siano elevati. Continuiamo a prediligere le azioni rispetto al credito, alla luce di una dinamica degli utili più solida e di una limitata compensazione offerta dagli spread.
Commodity
Rimaniamo ottimisti riguardo alle materie prime, con una preferenza per il settore agricolo, dove i rischi legati all'offerta, le condizioni meteorologiche avverse e l'aumento dei costi dei fertilizzanti continuano a sostenere i prezzi. Manteniamo inoltre un'esposizione all'oro e ad azioni selezionate legate alle risorse per diversificare il portafoglio.