Le nostre previsioni macro, in un colpo d'occhio.
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Gli utili sembrano solidi a fronte dei progressi nella riapertura e di rendimenti obbligazionari stabili. Confermiamo il giudizio positivo con preferenza per le aree cicliche/value.
Nonostante valutazioni leggermente migliori, riteniamo tuttora che i tassi breakeven saliranno e che l'accelerazione della crescita rappresenti un ostacolo, motivo per cui manteniamo la view negativa
La prospettiva di una ripresa nel Q2 2021 trainata dalle vaccinazioni ha implicazioni positive sul credito; tuttavia, la recente contrazione degli spread ha reso le valutazioni meno interessanti.
L'approvigionamento di materie prime resta sotto pressione dato che le scorte hanno raggiunto i minimi decennali. La distribuzione dei vaccini e gli stimoli fiscali continuano a sostenere la ripresa.