Il documento trimestrale che presenta la nostra view macroeconomica e le nostre indicazioni di asset allocation.
Restiamo neutrali poiché le condizioni di liquidità e i bassi tassi di interesse agiscono da cuscinetto contro il rallentamento ciclico e la volatilità sul fronte geopolitico.
Le valutazioni appaiono sempre più onerose ma confermiamo gli investimenti difensivi alla luce del momentum positivo e della debolezza degli indicatori ciclici.
Ribadiamo il giudizio positivo nel quadro del marginale ampliamento degli spread in agosto, dei toni accomodanti delle banche centrali e del probabile sostegno offerto dalla domanda.
Il carry negativo, la decelerazione del momentum e il deterioramento del contesto ciclico sono compensati dalla view positiva sull'oro come copertura contro l'aumento della liquidità e i rischi geopolitici.
