Ognuno di noi in Schroders è scioccato e profondamente addolorato per l'invasione russa dell'Ucraina. I nostri cuori sono vicini a tutte le persone colpite, che includono anche alcuni dei nostri dipendenti e delle loro famiglie e amici. La nostra esposizione a Russia, Bielorussia e Ucraina è minima, rappresenta meno dello 0,1% degli asset in gestione.
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Confermiamo la view negativa. Le valutazioni non riflettono ancora del tutto l'incertezza circa gli utili, mentre i tassi di sconto sono, nel migliore dei casi, stabili.
Siamo neutrali. I titoli USA a 10 anni presentano prezzi equi ma i rendimenti reali sono bassi. Con l'accelerazione dell'inflazione e il calo delle attese di crescita, occorrono rendimenti più elevati per compensare la volatilità.
I nostri indicatori ciclici puntano alla fase finale del ciclo e segnalano un rallentamento. Queste fasi implicano spread mediani più elevati e range più ampi, le valutazioni sono migliorate, quindi il nostro giudizio finale è neutrale.
Abbiamo ridotto il punteggio a neutrale poiché intravediamo i primi segnali di flessione della domanda, soprattutto nel settore energetico, nel quadro della decelerazione della crescita.